Gobierno prepara ingreso de mediana y gran minería a la bolsa

Chile

5 de Julio de 2010.- En el Ejecutivo está la idea de que, además de establecer un mercado para mineras junior como sucede en Lima, se incorporen a la bolsa grandes compañías del mundo que operan en Chile, como BHP (Escondida), Xstrata, Barrick o Anglo American, al igual que el brazo minero de los Luksic como es Antofagasta Minerals.

Hoy en día, la industria minera muestra grandes proyecciones, debido al sostenido aumento del consumo de cobre, los grandes proyectos mineros que cubrirán esa demanda y precios favorables por un largo período. Ante esta situación, se presenta la urgencia de incentivar la exploración de minerales en Chile, a través del mercado de capitales minero, también llamado MKM, iniciativa en la que el gobierno está trabajando aceleradamente.

Pablo Wagner, subsecretario de Minería, señaló a ESTRATEGIA que “hay una industria con un desarrollo muy importante, que es un nicho de tremenda riqueza no explorada, que generará inversiones por US$50 mil millones para esta década, las que deberían traducirse en una importante tasa de crecimiento y generación de empleo para el país. Ante esta situación se observa, a su vez, que existe un divorcio entre la bolsa y la minería que no debiera existir”.

Santiago González, director del Programa de Desarrollo Minero de la U. Central y ex ministro de Minería, agregó que “Chile está entre los 10 países donde más se explotan minerales en el mundo. Sin embargo, sólo se invierten en exploración alrededor de US$500 millones anuales y deberíamos estar en US$1.000 millones anuales, y en este sentido el mercado de capitales es la oportunidad para cumplir esa meta”.

En el mercado local sólo hay tres compañías del área que transan en bolsa: CAP, Pucobre y SQM, con una capitalización bursátil conjunta de US$15.130 millones, al primer semestre, lo que representa sólo un 6,3% del total, mientras que el peso del sector minero en el IPSA es de 8%, frente a más de un 50% en la Bolsa de Valores de Lima. Situación muy distinta a la que se experimentó hace 100 años en nuestro país, donde “la bolsa partió con la minería, desarrolló nuevas inversiones, generó capital de riesgo y la transacción de pertenencias. Queremos volver a eso, porque existen US$300 mil millones en inversiones que podrían ser, en parte, dirigidas a este sector para apoyar su crecimiento”, comentó el subsecretario Wagner.

En el gobierno está la idea de que, además de establecer un mercado para mineras junior como sucede en Lima –bolsa pionera en este mercado con nueve compañías cotizando desde 2003– se incorporen a la bolsa grandes compañías del mundo que operan en Chile, como BHP (Escondida), Xstrata, Barrick o Anglo American. Pero también se apunta a “tentar” a Antofagasta Minerals, compañía del Grupo Luksic que cotiza en Londres, pero no en Chile.

Por el momento, el Gobierno está trabajando con un equipo de 35 personas divididas en tres comisiones, una dedicada al tema de explotación, otra a financiamiento y una a exploración. En esta última “hay empresas canadienses y australianas interesadas en participar de un mercado de capitales”, sostuvo Wagner y agregó que “esta semana haremos un estudio de las propuestas presentadas años atrás en el tema, y hacia finales de julio vamos a tener el diagnóstico de cada una de las comisiones con las trabas existentes y los incentivos necesarios para solucionar el problema”.

Ha trascendido que las autoridades del sector sostendrán reuniones con representantes de bolsas especializadas en el tema, como la de Lima, Londres, Melbourne (Australia), y Toronto (Canadá). En esta última es fundamental, pues se cotizan cerca de 1.500 empresas junior.

Alberto Salas, presidente de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), indicó que “valoró mucho la iniciativa del ministro de Minería, Laurence Golborne, de convocar a todos los sectores para analizar este tema”.

Respecto a la posibilidad del ingreso de grandes compañías, Miguel Durán, presidente ejecutivo de Anglo American y nuevo presidente de Consejo Minero, comentó que “es un desafío superar las ventajas competitivas que poseen las bolsas en el exterior hoy en día, pero espero que seamos creativos para poder generar propuestas que logren cambiar la situación actual respecto al tema”.

Problemas e Incentivos

“Nosotros nos enfrentamos a dificultades de diversa índole, como temas culturales de los propios empresarios, respecto al tema del riesgo, porque el sector minero tiene una visión más de la experiencia y el conocimiento, mientras que en el financiero la perspectiva del riesgo es distinta. Por tanto, el tema de la Ley de Persona Competente, es muy necesaria para poder sistematizar la información. Hace falta una contraparte que pueda evaluar a los proyectos mineros”, señaló Salas.

Asimismo, Javier Cox, gerente general del Consejo Minero, sostuvo que “primero se requiere mucha transparencia en la información, buena información en el Sernageomin sobre los proyectos, la geología, etc. Se requiere también mucha credibilidad y confianza en los informes de los expertos y para eso está la Ley de Persona Competente, que certifica a personas idóneas para determinar el potencial de los yacimientos mineros y ver qué tan valiosos son, para poder darles tranquilidad a los inversionistas”.

Wagner añadió otra dificultad: “Hay personas que están cómodas con la riqueza que obtienen de sus negocios y, por tanto, no invita a socios. Esperamos que eso cambie y que se quiera tener negocios de mayor envergadura, eso es lo que hay que fomentar” y sostiene que “hay parte de las patentes mineras que no se desarrollan, eso desincentiva la exploración de las compañías más pequeñas, queremos estudiar incentivos hacia la asociación de estas pertenencias”.

Por otro lado, Santiago González sostuvo que “en nuestro estudio con LarrainVial, hicimos propuestas, tanto para las empresas como para los inversionistas. En cuanto a los incentivos para las empresas, hay que darles facilidades para pagar sus impuestos, porque en la exploración, al principio es sólo gasto y pago de IVA, entonces las empresas no pueden recuperar el IVA, hasta que no obtienen un blanco y empiecen a producir y a vender.

Ante esto, propusimos que ellos recuperaran el IVA anticipadamente o que paguen diferidamente. También sería sano otorgar un subsidio, es decir, cuando alguien invierte en exploración y el proyecto resulta fracasado, el Estado puede financiar una parte de eso, de esta manera el Estado participa del riesgo de la inversión”.

Otra de las ideas que estaría en la cabeza de las actuales autoridades sería replicar el beneficio del 57 bis para el nuevo mercado de capitales minero (MKM).

Experiencia Internacional

La Bolsa de Valores de Lima es el único mercado en Latinoamérica que cuenta con un mecanismo especializado en el financiamiento para las mineras junior: el Segmento de Capital de Riesgo. El pasado 9 de junio se incorporó a esa bolsa la compañía canadiense Zincore Metals Inc, siendo la primera de este año y la novena desde 2003.

La crisis financiera internacional durante el 2009 enfrió el acercamiento de nuevas empresas mineras junior de la Bolsa de Valores de Lima. Recién en octubre se produjo el ingreso de una nueva junior: Rio Alto Mining Limited, las otras compañías listadas son: Vena Resource, Candente Resource Corp., Panoro Minerals Ltd., Nortsemont Mining Inc., Inca Pacific Resources Inc., Alturas Minerals Corp y Apoquindo Minerals Inc.

En la actualidad, la Bolsa de Valores de Lima cuenta con un total de 34 empresas mineras con un valor bursátil superior a los US$60 mil millones, cifra que representa aproximadamente el 58% de la capitalización de dicho mercado. Las estadísticas muestran que el peso de las acciones mineras en la cartera del Indice General de la BVL es de 51%”.

El segmento de capital de riesgo es un mecanismo especializado que se implementó en el año 2003 para brindar a las empresas mineras junior la oportunidad de obtener financiamiento para sus actividades de exploración y/o desarrollo, a través del mercado de capitales peruano. Este segmento fue creado considerando la experiencia y estándares implementados por importantes mercados del mundo especializados en capital de riesgo como los de Canadá, Inglaterra, Australia, Alemania, entre otros.

Pero es en Canadá donde se está dando el gran mercado para la minería, pues en la Bolsa de Toronto existen casi 1.500 compañías mineras listadas. En esta bolsa, las mineras junior han logrado financiar millonarias inversiones, con lo cual esta experiencia se está intentando replicar en otros países, tal como ya lo hizo Perú.

En tanto, la Bolsa de Australia bajo el índice AS30, cuenta con 498 sociedades, de los cuales 10 son empresas del rubro de la minería, las cuales representan un 17% de participación total, equivalentes a cerca de US$400 mil millones.

Asimismo, la Bolsa de Londres con el índice ASX, posee un total de 629 compañías, de los cuales 58 son del área minera, y su participación es de 26,61%, equivalentes a unos US$300 millones (Estrategia).

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